节后机构一致看好的10只黑马股

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  荣科科技：一个只有不到30亿市值的医疗信息化企业 g%&E~V/g$  
  研究机构：国金证券股份有限公司 i
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  事件 r }lGcG)  
  荣科科技发布公告，公司非公开增发2457.47万股，增发价为15.87元，募集资金主要投向基于大数据应用的医疗卫生服务云平台建设项目、研发中心及综合办公楼建设项目、偿还银行贷款和补充流动资金。 3]l)uoNt/  
  评论 |tGUx*NN  
  大股东及员工持股计划占增发股份近7成，彰显对公司发展信心：公司在此次增发之中，公司两位高管和员工持股计划出资占总募集金额的67%，同时要求股份锁定三年，彰显了对公司未来发展的信心，同时借助此次增发，也为核心员工提供了变相的股权激励计划。  !BsQJ_H  
  加码医疗信息化业务，构建医疗云平台：公司已经拥有了包括监控居民用户体征信息的健康小屋项目、健康档案区域医疗信息平台等业务，以及HIS等医院信息化项目，本次通过募集资金来开发面向城镇社区医疗机构、农村基层卫生机构和城镇三级医院的医疗卫生服务云平台，则构成云——端一体化的医疗信息化闭环，拥有完整的解决方案能力。东北、西北地区则为公司提供了广阔的市场。 rZKfb}ANQ  
  市值最小的医疗信息化企业，外延发展值得期待：今年公司第一次做外延并购的时候，根据公告，我们看到公司的并购方向即是医疗信息化领域，但最后并没有成功。考虑到如万达信息、卫宁软件等同类企业也在积极寻求医疗方向的并购。同时，公司将医疗信息化作为重点的战略方向，所以我们有理由判断，公司仍将继续在医疗方面做外延布局。 h+}BtKA  
  公司今年是调整年，明年是收获年：今年公司在人才布局、外延发展、产品研发等多方面投入较大，因而预计公司今年业绩与去年比保持平稳。而在今年基础上，明年公司有望在包括医疗信息化在内的几个方向开始收获。 "E(i<  
  投资建议 WeM38&dWY  
  给予“买入”评级，预测14-15年EPS为0.4元和0.56元，盈利预测并不考虑外延。关于公司估值的讨论：从中报看，公司医疗信息化业务保持了138%的增长，假定全年增速放缓，全年医疗业务实现8000万收入(去年4900万)。公司未来仍将继续布局医疗信息化业务，参考卫宁软件的估值，用PS估值，同时由于荣科科技市值较小，给予10%的溢价，则公司医疗业务估值至少在30亿以上。预测今年公司整体利润与去年持平，也是5300万，其中医疗业务占一半，另一半为金融IT和数据中心业务，利润为2500万，明年预计将有30%以上的增速，给予40倍估值，则这块业务估值为10亿。因而，公司目标市值为40亿以上。所以给予6个月至少目标价31元。股价的弹性则为未来并购标的收入的大小。 q#tUDxf(|  
  苏交科：收购北京中铁瑞威基础工程有限公司85%股权公告点评 zY*9M3(X  
  研究机构：广发证券股份有限公司 ;cXw;$&D  
  通过并购参与铁路投资盛宴，铁路市场实力迅速提升 v>_@D@pr  
  新一轮铁路投资高峰使铁路规划咨询业务有着很大的发展空间。但公司通过自身发展难以赶上这轮盛宴。中铁瑞威长期从事铁路病害整治和检测业务，熟悉铁路业务市场运作方式和资源布局，公司通过并购该公司将使其在铁路市场的实力迅速提升，为公司贡献收入增量和新的利润增长点。 5tYo! f  
  收购溢价较低将增厚公司业绩，业绩承诺保证增长底限 I/`"lAFe  
  本次交易价格对应2013年静态市盈率为9.43倍、2014年3月31日市净率为1.33倍，而公司2013年静态市盈率为34倍、目前市净率3.5倍。此次收购溢价较低，将增厚公司业绩。中铁瑞威管理层的业绩承诺锁定了增长底线：2014-2017年净利润分别不低于1745、2601、3381、4395万元。未来几年利润增速则显著高于苏交科自身10%的增速。 nF@**,C Q  
  收购是设计院实现异地扩张的重要手段 lS4rpbU_  
  苏交科上市之后，先后收购了(或拟收购)杭州华龙、甘肃科地、淮交院、厦门市政院、中铁瑞威等公司的部分股权，实现了人才、市场等稀缺资源的快速聚集。公司本月中旬的非公开发行股票预案若正式实施将进一步增强公司资金实力，为未来公司自身发展或外延式扩张提供十足动力。 )A\ ZS<@Z7  
  投资建议 ^.6[vmmq  
  公司通过并购使业务不断延展、获得高于行业平均的增速；公司未来腾挪的余地依然很大，并购也预计会持续下去。看好公司未来发展，预计2014-2016年苏交科EPS分别为0.5、0.65、0.85元，维持“买入”评级。 } ?
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  风险提示 uzBQK  
  公司进行了多次收购与整合，企业文化的融合对公司管理水平提出了高要求。 U?UU]>Q  
  亚玛顿：风云际会，蛟龙出海 |-Uh3WUE6  
  研究机构：国信证券股份有限公司 G:<f(Gy  
  评论： wtw=RA  
  投资设立太阳能电站产业基金，又一全新的里程碑事件 ij ?7MP  
  此前，公司在4月份完成了全资子公司江苏亚玛顿电力投资有限公司的工商注册登记手续，随后公司在7月份公告其全资子公司江苏亚玛顿电力投资有限公司拟投资约4607.91 万元，在公司既有工业厂房建筑屋顶及其他可依托光伏电站的建筑物上建设5.003MW分布式光伏发电项目。这是几个月前公司初步涉及光伏电站建设的情形。 \rS*\g:i  
  此次，公司公告与弘石投资共同发起设立宁波保税区亚玛顿新能源投资合伙企业(有限合伙)(名称将以工商局核准为准，以下简称“合伙企业”或“产业基金”)，专项投资新能源领域，尤其是太阳能领域的项目。产业基金总规模不超过人民币10 亿元，首期出资额为人民币5亿元。亚玛顿作为合伙企业的有限合伙人(LP)以自有资金出资人民币4.995 亿元，占合伙企业出资总额的99.9%；弘石投资作为合伙企业的普通合伙人(GP)，出资人民币50 万元，占合伙企业出资总额的0.1%。亚玛顿拟在自身行业经验的基础上充分利用弘石投资在太阳能电站项目投融资渠道，以及在电站项目收购、开发、建设和运营方面拥有丰富的经验和资源，通过收购太阳能电站项目，从而投资太阳能电站业务。此次设立太阳能电站产业基金，是公司向太阳能光伏电站建设领域拓展的又一全新的里程碑事件，有助于公司更好地向下游电站领域发展，增加公司新的利润增长点。 .xN<<+|_v'  
  合作伙伴经验、资源丰富，助力公司在新领域快速发展 ZwkUd-=0i  
  公司合作伙伴——宁波保税区弘石股权投资管理有限公司其法定代表人为叶得军先生。叶得军先生曾任无锡尚德太阳能电力有限公司全球销售副总裁，并操盘尚德电力旗下的GSF 基金(全称为GlobalSolar Fud， S.C.A， Sicar，是无锡尚德旗下的太阳能产业投资基金)，曾接触了大量的国内外太阳能电站项目的开发，熟悉国内外太阳能电站的EPC商业模式。 g'7E6n"!,  
  叶得军先生从尚德离职后，还参与了上海大地银鼎股权投资基金管理公司、上海新德股权投资基金管理有限公司等多个涉及光伏产业基金的投资公司的运作。可见，亚玛顿此次选择的合作伙伴在光伏产业投资领域具备丰富的投资经验和行业资源，预计此次合作将助力公司在光伏电站建设领域取得快速的发展。 suY47DCX)  
  投资电站增收增利，利用电站拉动组件销售，提升市场认同，一石多鸟 'X;cgAq8(  
  此前，我们在5月中旬发布深度报告《国信证券-亚玛顿-002623-金麟岂是池中物，一遇风云便化龙》中指出：公司主业稳增，新产品——2mm超薄物理钢化玻璃和超薄双玻组件有望成为公司业绩的爆发点。但因公司产品代表行业发展的全新领域，二级市场投资者对公司新产品的客户认同度，以及新产品的市场推广进度有较大的疑虑，包括前期公司成立电力投资公司，拟建5MW示范工程，仍无法彻底打消市场的疑虑。 )2&3D"V  
  此次合作，公司实现了向下游电站领域延伸发展的目的，为公司增加了新的利润增长点。同时，电站项目的建设也能够直接拉动公司超薄双玻组件的销售，并通过公司直投电站工程的示范效应使客户能够更加直观、深入地了解超薄双玻组件在实际应用终端的优势，提升新产品的客户认同度，一笔投资，一石多鸟。 )0VL$A  
  首期投资金额，预计有望拉动公司300MW组件销量，贡献净利润预计超过1亿元 'z ?Hv  
  此次公司设立的产业基金总规模不超过人民币10 亿元，首期出资额为人民币5 亿元。我们按首期投资金额5 亿元为假设，造价假设8元/瓦，光伏项目建设一般要求20%自有资本金，因此可预计撬动总计约300MW的光伏电站项目。假设光伏电站建设采用公司新产品——超薄双玻组件，则在不考虑电站建设收益和电站持有收益的情况下，仅考虑组件销售预计可为公司贡献净利润超过1亿元，可为公司增厚EPS 约为0.7元，业绩弹性大。 *'>_X X  
  再次重申——看好公司未来发展和爆发力，维持推荐评级 xDo0bR(  
  我们已于5 月中旬向市场大声急呼：亚玛顿——金麟岂是池中物，一遇风云便化龙，如今我们再次重申，看好公司未来发展和爆发力。首先今年四季度光伏抢装预期仍存，预计全年主业出货量维持40-50%的增长可期，其次，新产品是公司未来业绩爆发的核心动力，此次投资光伏产业基金，不但为公司新增利润增长点，更是有望直接拉动新产品的销售，加速市场推广，业绩爆发在即，建议投资者积极介入，预计公司14-16 年EPS 分别为0.4/1.01/1.48 元/股，对应PE 为63.1/24.8/16.9x，三年复合增长率有望超50%，爆发式增长可期，维持“推荐”评级。 )[ V8YiyU  
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