整理只为抢筹码 15股持有坐等飙涨

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    　　中天城投：高增长、动力足维持推荐评级 5qbq,#Pf  
  　　类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：区瑞明 日期：2014-08-15 ;~+]! U  
  　　净利大增91%，市值管理动力十足 iA'As%S1  
  　　上半年营收51.95亿元，增长90%；净利润9.64亿元，增长91%；EPS0.75元。业绩大增，彰显了公司十足的市值管理动力。 19Ww3PvQ;  
  　　前三季业绩预增60-100% M-J<n>hl  
  　　上半年房地产合同销售额约78亿元，同比增长11%。除了规模增大外，主要项目均价上浮也是销售增长的原因。公司预收款较多，期末预收款达140亿，同比增长40.5%，对2014年业绩保障倍数达3.1倍，在较强的市值管理动力下，有充足的弹药释放业绩。前三季业绩预增60%-100%，EPS0.9-1.12元。 *}cSE|S%  
  　　财务杠杆偏高但仍安全，再融资若成功实施将助推公司发展 h?Nek+1'  
  　　资产负债率89%，与年初相比持平；扣除预收账款后的资产负债率54%，较年初提升约1个百分点。净负债率达252%，财务杠杆偏高。再融资若成功实施，公司净负债率将降至116%，债务空间打开，财务杠杆下降，资本结构优化，有利于公司长远发展。 rkDi+D6`q  
  　　拟进军大健康医疗、互联网金融及金控领域，前景光明 6Ps.
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  　　一方面公司紧抓人口老龄化机遇，以养老地产为纽带，在贵阳投资建设和运营大健康产业；另一方面，公司出资3000万元控股贵阳互联网金融产业投资发展有限公司，既是顺应贵阳发展互联网金融的大势，也是对前期入股贵州银行、贵阳银行等金融战略的进一步补充，在大健康产业之外布局另一高价值领域。报告期后公司还将分别设立金融投资深耕相关领域。 N u^p
  
  　　贵州龙头，资源攫取能力强、成长性好，维持推荐评级 yK1ie  
  　　公司作为贵州龙头房企，资源攫取能力强，土储优质，暂不考虑多元化业务贡献，仅地产业务亦能保障今明两年业绩高增长，上调2014年EPS至1.2元，预计14-16年EPS为1.20/1.45/1.75元，对应PE为5.4x/4.5x/3.7x，不考虑潜在矿业的NAVPS为14.97元，P/NAV为0.43，维持推荐评级。 M:| 8]y@  
  　　世联行：三大业务落子战略转型元年 Vr=OYI'A  
  　　类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：田世欣 日期：2014-08-15 khx.y
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  　　2014年是世联行的战略转型元年，公司着手构建三大业务体系ToC、ToB、和云端业务。公司销售代理业务下半年在需求弱复苏、库存压力较大的情况下，销售代理额和费率都有望爬升；ToB业务明确标杆CBRE，计划进军企业增值服务和资本市场服务；同时，创新转型业务全面推进，移动互联产品房联宝即将上线，家圆云贷等地产金融业务今年大幅放量，祥云战略积极推进。7月搜房战略入股为公司引入互联网基因，完成增资扩股收入11.4亿募股资金后，公司也将积蓄力量在行业低点积极并购提升市占率。我们预计2014-16的每股收益分别为0.47、0.65和0.78元，给予2014年目标市盈率25倍和目标价13.50元，首次覆盖给予买入评级。 ?Ik4  
  　　支撑评级的要点 icgJ;Q 5  
  　　代理行业龙头，受益行业集中度提升。公司上半年实现代理销售金额1,304亿元，市占率提高至4.2%，稳居行业龙头；下半年受地方政策松绑限购、限贷影响，销售弱复苏，预计代理销售额将有所反弹；同时开发商库存压力巨大，预计代理费率较上年小幅提高，同时公司也有望通过低位并购，实现全年4,000亿元销售目标。 FW..mD9)}  
  　　顾问策划业务将以CBRE为标杆转型资产服务商。公司在咨询业务基础上通过股权收购切入资产服务和投资业务领域，已进入青岛、北京等重点城市非住宅管理业务，未来将继续通过收购进入大城市，整合碎片市常 Wd8Ru/  
  　　移动互联产品房联宝即将上线，合作搜房引入互联网基因。公司计划8月推出房联宝，打造集合新房销售和二手房业务的线上平台，目标建设中国版Zillow，有效利用1,000多个案场的线下资源建立大数据精确选房和估价系统。与搜房的合作有助于为公司注入互联网基因，加快电商业务的拓展。 * geN[[  
  　　云服务提高想象力，地产金融业务放量。世联行今年提出了充满想象力的云服务理念，力图打造基于互联网的开放性平台。其中进展较快的是房地产金融产品，今年上半年业务量激增，预计全年借贷规模是去年的8-10倍。 !_~UvxM+  
  　　评级面临的主要风险 5\ hd4  
  　　下半年房地产市场销售低于预期；转型效果差于预期。 P4k;O?y  
  　　估值 < Ek/8x  
  　　我们预计2014-16的每股收益分别为0.54、0.69和0.84元，按照2014年目标市盈率25倍，给予目标价13.50元，首次覆盖给予买入评级。 'T,c.Vj)  
  　　吉鑫科技：净利润大幅提升龙头优势逐渐显现 yNCEz/4  
  　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：韩玲 日期：2014-08-15 Eectxyr?;N  
  　　收入平稳增长，净利润大幅提升1 hmC*^"C>U=  
  　　4年上半年公司实现营收7.50亿元，同比增长24.81%；归属于上市公司股东的净利润3385万元，同比大幅增长505.06%；扣非后净利润3704万元，同比大幅增长863.97%；实现每股收益0.03元。 BRS#Fl:  
  　　受益风电行业复苏，国内市场收入提升显著 8Pmdk1 ~  
  　　受益国内风电行业复苏，上半年，公司国内销量同比增长42.61%，实现销售收入4.45亿元，同比增长47.02%，国内销售价格略有提升。
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  　　海外市场销量同比增长8.37%，销售收入同比增长2.71%。国内市场收入占比进一步上升，已经超过60%。未来随着我国风电新增装机的平稳增长，公司作为全球风电铸件的龙头企业，将首先受益风电行业的复苏及增长。 mwC=o5O  
  　　公司规模技术优势明显，净利率具备较大弹性 !eI2r  
  　　公司具备技术、规模、资金和客户等多方面优势，已经成为国内风电铸件行业的领先企业。随着公司2.5MW 级以上大功率铸件产品的占比提升，产品结构得到优化，规模优势进一步发挥，净利率具备较大弹性。14年上半年公司净利率为4.58%，同比提升3.64个百分点，我们预计未来公司净利率仍有较大的提升空间。 mchJmZ{A  
  　　公司负债率较低，风电铸件龙头未来发展值得期待 Xg7|JS!  
  　　目前公司资产负债率仅37.98%，作为龙头在风电铸件行业拥有一定的话语权，因此在做好做强风电铸件主业的同时，公司有能力加大经营杠杆以拓展未来新的利润增长点。 ,Na^%A@TJ  
  　　盈利预测与估值 i"r!w|j  
  　　我们预计公司2014-2016年EPS 分别为0.21元、0.34元、0.43元，维持“买入”评级。 Kj3?ve~  
  　　风险提示： t"vRc4mf  
  　　风电行业复苏低于预期风险；产能扩张低于预期的风险。 /
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  　　同方国芯：特种集成电路成长迅速综合毛利率持续上升 2`?!+")  
  　　类别：公司研究 机构：华融证券股份有限公司 研究员：张彬 日期：2014-08-15 F;q#&  
  　　同方国芯发布2014年中期报告 y<:<$22O  
  　　2014年上半年，公司实现营业总收入45,182.48万元，比上年同期增长16.46%；实现利润总额14,585.03万元，比上年同期增长11.42%；实现归属于上市公司股东的净利润13,130.76万元，比上年同期增长18.58%。 ^D{ lPu 3  
  　　其中，集成电路业务实现营业收入3.53亿元，实现净利润1.32亿元；石英晶体及LED衬底材料业务实现营业收入0.98亿元，实现净利润567万元。 pH@]Y+W  
  　　毛利率维持高位，特种集成电路业务是未来看点 (R!hjw~  
  　　公司产品毛利率持续提高。主要是由于4G产品和JAVA平台产品比例的增大，同时特种集成电路收入比例扩大。预计未来公司毛利率仍能维持高位，表明公司盈利能力仍然业内领先。特种集成电路成为公司业绩增长又一强有力驱动力。 ?D`T7KSe~D  
  　　盈利预测 O|kOI?f  
  　　我们预计公司2014、2015、2016年营收为11.33亿元、15.0亿元、18.15亿元，EPS为0.59元、0.81元、0.98元，目前股价对应的PE分别为42倍、30倍、25倍，维持给予“推荐”评级。 !RW `3  
  　　风险提示 @FO)
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  　　智能卡芯片业务拓展低于预期；移动支付、金融IC卡等技术路线发生重大变化；特种集成电路市场出现重大变革。 BlA[T%  
      责任编辑：zdsh |7k_N|E  
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                                                           来源:中金在线