下周一机构强推买入 6股极度低估

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  海南海药(000566)：医疗器械与药品两翼齐飞单抗业务前景看好 gvlFumg
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  事件：近期，我们调研了海南海药，就公司战略发展及业务情况进行了交流 ntZ~m  
  人工耳蜗将进入快速销售期。1)市场培育成熟，步入快速销售时期。该产品在2011年获批时，从实验室到产业化仍存在一定程度安全风险(当时临床只做了48例)，如质量稳定性与工艺状况，公司不敢太大规模推广销售。但经过3年市场培育，公司已经销售800多套，发现效果非常不错，现开始大规模推广。12年芯片供应商贝岭失火影响其快速上量，现在芯片是从海外采购(公司设计)。这个月置入，很快就能大规模销售。估计14年能够销售1000-1200套。2)产能问题即将解决，扩展后产量增长5-10倍。上海力声特在上海普陀区的生产车间设计产能为1000套(如果实行加班制后产能可以达到2000-3000套)。募投项目的设计产能为10000套，目前基建已经完成预计14年底或15年初投入使用；3)与医院合作进行耳蜗推广。在耳蜗在推广的过程中，需要培训相关医生。如公司与复旦耳鼻喉医院培训全国各地医生建立医生网络。刚开始残联对国产的耳蜗效果存在怀疑的，现在对国内耳蜗的效果逐渐认可。目前公司跟美国华盛顿大学、浙江大学及研究院合作开发第二代耳蜗，这还是需要做临床。 d#8e~  
  制剂产品及原料药收入增长或超预期。1)枫蓼肠胃康颗粒在13年销售约1.5亿，截至目前该产品已进入北京、湖北、海南、广东、贵州、吉林等基药增补目录，因此在基层医疗机构将会大幅放量，该产品的口碑非常不错。估计产品在14年增速约30%以上，预计突破2亿；2)在头孢制剂领域中，目前在做头孢西丁、唑肟、培南、氨曲南等高毛利率产品。新产品头孢替唑、头孢美唑在报生产，今年很可能获批；苯达莫丝丁在2期临床，多尼培南目前在申报临床。头孢制剂销售收入增速约15%，紫杉醇销售金额恢复到12年水平，其收入超过4000万；3)原料药及中间体业务也出现快速增长。在收购开元医药和台州一铭后，14年决定把这两家企业整合起来，最初收购他们也是为了拓展产业链为制剂做准备。这两家公司增速估计的40-50%增长。综合考虑，我们认为14年原料药与中间体增速30%以上。 7f* RM  
  控股中国抗体制药公司，单抗值得期待。公司控股40%的中国抗体制药公司技术和单抗研发进度在国内处于领先地位目前3个全球创新性的单抗处于临床，其中治疗非何杰金氏淋巴瘤已经通过了2期临床、治疗系统性红斑狼疮和类风湿性关节炎正在开始做2期临床。由于二期临床试验患者不需要住院观察，只需要定期到医院抽血就行，因此二期试验做起来比较快。目前公司合作单位是中日友好、协和等高端医院。治疗系统性红斑狼疮和类风湿性关节炎两个适应症单抗可能先上市，主要是因为国外的这两个适应症已经上市销售，估计在17年能拿到批文。 c$A@T~$  
  估值分析与投资策略。我们认为人工耳蜗及肠胃康颗粒这两大产品的快速增长是14年业绩的有力保障，其余如原料药及中间体业务的恢复也是看点之一。除此之外，三大单抗目前进入临床II 期，就技术和临床进展均走在全国单抗研究前沿，如能顺利获批将给公司发展前景更大的预期。同时其拥有11个亿的货币资金，为外延式扩张提供了雄厚资本。我们预计14-16年EPS 分别为0.23元、0.30元、0.38元，对应的市盈率为46倍、36倍、29倍，首次给予买入评级。西南证券 (kY@7)d'e  
  中航电子(600372)：增厚业绩、协同发展、强化预期 &oEyixe  
  中航工业集团拟将其持有的航电系统公司100%股权委托给本公司管理。 .6Fsw   
  简评 }/ " 4|U  
  1、托管方案的具体内容 e[8UH=`|  
  委托管理期间，中航工业仅保留对航电系统公司持有股权的利润分配请求权、剩余财产分配请求权、航电系统公司股权的处置权、航电系统公司所持中航电子3.19亿股(占总股本的18.15%)的相关股东权利。本公司将对托管的航电系统公司的生产经营具有充分的决策权。托管费用以不低于中航电子因托管工作额外增加的成本费用为原则，收取标准为不超过航电系统公司当年营业收入的千分之五。 ]Zk}ZG>6  
  2、尚需履行的决策程序 MyFC JJ/  
  目前，本次托管已经通过了中航电子董事会的审议。随后尚需履行的程序包括：1)中航电子股东大会批准；2)中航科工董事会或股东大会(如果需要)批准；3)中航工业集团批准。 1mix+.d  
  3、对中航电子的影响 #D0 ~{H  
  公告显示，航电系统公司2013年的收入和净利润分别为148.8亿元和13.59亿元；截至2013年底，总资产和净资产规模分别为415.14亿元和205.39亿元。 P7UJ-2%Y+  
  本次托管对中航电子的影响在于：1)短期而言，按照千分之五的比例粗略估算，2014年可为上市公司增加约8000-9000万元托管费收入，增厚每股收益约0.05元/股；2)托管后中航电子对航电系统公司的经营享有充分的决策权，有助于上市公司与航电系统其他成员(主要为5家研究所)之间的协同发展，也可视为整体上市前的适应性训练；3)本次托管再次确认了中航电子的平台地位，托管只是整合的前奏，综合考虑空间与进度，公司依然是研究所改制的首选标的。4)假设5家研究所一次全部注入，初步测算2013年备考EPS为0.60-0.65元。 *uU4^E(  
  4、中航工业集团深化改革全面提速 hkF^?AJ  
  十八大之后，中航工业集团的改革进程全面提速，具体表现在：1)发动机和航空装备两大板块先后启动整合，注入资产的规模与核心程度屡创纪录；2)非航产业全面推进股权激励(贵航股份已经公告方案)，航空产业也在积极探索；3)母子公司管理体制进一步完善，具备条件的子公司依托上市平台逐步实现整体上市，中航机电、中航电子先后实施了对板块核心资产的托管。 H?{MRe  
  正如我们在2014年度策略报告中所说，综合考虑各军工集团的战略规划与执行力，中航工业截至目前依然是军工体制改革主线中最值得期待的军工集团，建议关注通飞/机电板块的企业资产整合、航空产业中飞机/航电/机电板块的股权激励、航电/发动机/机电板块的研究所改制。 Yt*vqm[WV  
  5、盈利预测与投资建议 (l_:XG)7~b  
  中航电子作为国内航电领域的绝对龙头，航空军品将随配套型号量产持续增长；非航空防务与非航空民品的拓展则有望为公司带来跨越式发展的机会。从外延式发展的角度来看，本次托管再次确认并强化了研究所改制并注入上市公司的预期；同时亦不排除公司在相关民品领域开展并购的可能。 `S$sQ&  
  预计2014-2016年每股收益分别为0.38/0.47/0.61元，综合考虑公司航电产品的行业地位与成长空间、研究所改制与注入的预期、以及非航空产品的超预期机会，维持“买入”评级。中信建投 Yv=g^tw
  
  豪迈科技(002595)：承接自备厂产能业绩保持增长
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  核心逻辑 @,e8t BL  
  能否从三大轮胎生产商获得稳定订单是当前对橡胶机械(包括轮胎模具)行业标的进行投资判断的一个重要指标。豪迈科技目前是普利司通最大的外部模具供应商，获得订单稳步增长。 7>mhK7l  
  主要观点 .1{l[[= W  
  1)公司属于价值投资类型股票，股价的驱动力来自于业绩的快速增长，2014年、2015年公司的业绩增长在25%以上。 }I'^./za
 
  2)业绩增长的驱动力主要来自精密子午线轮胎模具募集项目的产能释放，该项目主要生产乘用胎模具。预计2014年年底当月产出同比产量翻倍，收入从3亿元增加近6亿元以上。 ?0) @jc=  
  3)乘用胎模具2014年能够实现翻倍增长的原因包括： mLaCkn
  
  ？ 公司是生产机械设备起家，模具生产设备都是自己研发制造，这导致生产成本低于竞争对手(核心竞争优势一). 61>f(?s  
  ？ 公司与轮胎厂巨头较早建立了业务往来关系，尤其是与普利司通(核心竞争优势二). N iISJWk6'  
  ？ 受乘用胎模具产能从自备厂向专业厂转移的影响，专业轮胎模具生产厂处于景气上升周期。 KSsWjF}d  
  盈利预测 w5(yCyNp~  
  我们预测2014年-2016年公司营业收入分别为14.8亿元、19.1亿元、23.7亿元，同增30.8%、28.9和23.8%；净利润分别为4.2亿元、5.4亿元、6.7亿元，同增33.1%、28.6%和23.8%，对应每股收益为2.11元、2.71元和3.35元，按当前股价计算的PE为21倍、16倍和13倍，我们认为公司20倍-25倍估值比较合理，目前处于合理区间内，建议估值20倍以下择机买入，暂不予以评级。方正证券 QTE:K?  
               
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                                                         来源:东方财富网