经济复苏信号强 股市炒作入佳期

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    　　刘景德（信达证券研发中心副总经理） 尽管指数上涨空间有限，但有望进入个股炒作佳期。 j1C0LP8  
    　　孙飞（中国国际资本首席经济学家） 即便短期下跌也不必担心，因为大盘还有上行需求。 bsS|!KT  
    　　张广文（广证恒生咨询公司策略部经理） 八连阳后将面临回调压力，但正是逢低布局的良机。 G}O
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    　　本周市场在第七届夏季达沃斯论坛传出的中国经济发展奇迹进入“第二季”、新一轮金融改革即将启航和8月宏观经济数据好于预期等利好因素影响下，出现了以银行股为代表的蓝筹股的上涨行情。沪指一周大涨4.50%，收于2236点，周线实现八连阳。那么，上述利好是否继续对市场产生作用？为此，《金融投资报》记者采访了信达证券研发中心副总经理刘景德、中国国际资本市场有限公司首席经济学家孙飞、广证恒生咨询公司策略部经理张广文。 \V7x3*nA  
    　　关键词1 PyJblW  
    　　达沃斯论坛 !ilDR<  
    　　传递利好有利股市 <@2?2l+`X  
    　　达沃斯论坛上传达出的我国货币、财政和产业政策对股市形成利好。 /?<9,7#i  
    　　刘景德：我国政府高层人士在第七届夏季达沃斯论坛开幕式上发表特别致辞时就目前我国的货币政策、财政政策和产业政策发表了最新观点。从这些观点来看，基本上延续了前期的观点。其一，在货币政策方面不会有大的变化，作为货币政策工具的利率，和作为货币政策工具的存准率近期都不会调整。如果市场资金多了，就会在公开市场上回收一点；如果市场资金少了，就会在公开市场上投放一点。至于利率市场问题，一直都在进行之中，短期内不会有大动作；从中长期来看，存贷款利率的上下限都会放开，给银行更多的自主权。其二，在财政政策方面，坚持不扩大赤字的政策有利于物价的基本稳定和经济的平稳健康发展，在税收方面主要是扩大“营改增”试点范围，但短期内不会出台房产税。其三，在产业政策方面，着眼转型升级，调整优化结构，主要的发展方向就是战略性新兴产业，如节能环保、新能源、新材料等产业。对股市形成利好。 L?5t<`#lw  
    　　孙飞：在货币政策方面，“稳健”仍然是基调，既不会过度放松，但也不会过度收紧，存款准备金率和利率年内都会维持现状不变；在财政政策上仍然以“积极”为基调，如扩大“营改增”试点范围；政府购买公共服务，加大对中西部地区、结构调整、保障民生的支持；在产业政策方面，以“调结构”和“创新驱动，转型发展”为基调，积极培育新的消费热点。扩大内需、刺激消费的政策已经初见成效，8月份社会消费品零售总额同比增长13.4%，在1-6月增长11.4%的基础上提高了2个百分点。当然，投资和出口也将保持适度的增长，前8月全国固定资产投资同比名义增长20.3%，同时，8月份，我国出口增速较7月份提升了2.1个百分点。 ,PtR^" Mf4  
    　　张广文：目前的货币政策也好，财政政策和产业政策也好，其取向都将以调整经济结构，转变经济发展方式作为标准。在货币政策方面，将控制总量，优化存量，也就是说不会大量增发货币。而利率市场化肯定会推进，因为这是作为一个成熟市场经济国家必须具备的基本条件，即目前不会完全放开，但随着金融体制的改革也会倒逼利率市场化，这是不以人的意志为转移的。在财政政策方面，坚持不扩大赤字，而是调整支出结构，压缩行政开支，同时，减税也将是结构性的，不可能普遍减税。值得注意的是，政府购买公共服务等领域的改革将加大，但这里面对投标企业有个公正、公平问题，否则，会滋生腐败；在产业政策方面，将进一步提高消费、内需对经济增长的贡献度。从8月份的消费情况看，有了一定的起色，但距离要求还差得远。需要培育新的消费热点，促进服务业发展。在出口方面已经和还将推出提高对外贸易便利化等措施。 lu(Omds+  
    　　关键词2 +/^q"/f F  
    　　金融改革 &b:Zln.j  
    　　降低门槛拓宽渠道 f#JF5>o  
    　　推进金融体制改革重在降低金融市场准入门槛，其影响深远。 ,wy:RVv@e  
    　　刘景德：推进金融体制改革要推进金融机构的改革，特别是要放宽金融市场准入，我认为后者比前者更为重要，更具有实质性的意义。因为金融机构的改革是指存量部分的改革，即对现有的金融体制的改革，这里面的利益机制盘根错节，牵一发动全身。而放宽金融市场准入，让更多的民间资本进入金融业相对简单一些。同时，因为金融改革的政策性特别强，涉及面特别多，关系到经济的发展和社会的稳定，因此，我估计在改革初期主要在东部沿海地区试点，待试点成功后再在全国逐渐推开。至于推出存款保险制度这是肯定的，因为这是利率市场化的前提条件，但短期内还不会出台。而推动多层次资本市场的培育发展，拓宽投融资的渠道，这是目前最为现实的金融改革内容。6月19日，国务院常务会议已经决定将新三板推向全国，能够在此挂牌融资的不受行业、规模和所有制的限制。 iDe0 5f1R  
    　　孙飞：在金融改革方面，高层的决心很大，目前比较明确的内容就有：其一，降低民间资本进入金融业的门槛，同时会在民营银行的股权结构方面作出改革。金融系统也应该既有生态的大循环，也有小循环，既有大银行，也有小银行，乃至有村镇银行，这样就可以更全面、有效地支持实体经济发展，有利于更多的人口就业和增加收入。其二，在利率市场化方面将继续推进，最终会完全放开存贷款利率。其三，在存款保险制度上也将有动作，否则，利率市场化将成为空谈。其四，在多层次资本市场的培育方面，高层也有考虑，中国现在的储蓄率比较高，这有好的一面，也有不利的一面。我国正在不断采取措施，提高直接融资比重，让社会、企业、个人有更多的投资渠道。其中比较现实的是全国股份转让系统将向所有企业开放，以缓解中小企业融资难的矛盾。 hYQ%|CBXBR  
    　　张广文：放宽金融市场准入是推进金融体制改革的重点，通过支持民间资本进入金融业，并以其较高的投资效率来倒逼现有的金融体制进行改革。有消息称，目前已经有地方版本的民营银行筹备方案，据说其注册资本不低于5亿元不高于10亿元人民币，设立后视发展情况逐步增资。如果这样的方案能够获批，将对今后的民营银行设立起到示范作用。不过，我个人认为，中国地域辽阔，各地的经济发展水平差距较大，对不同地区的民营银行，其注册资本金的起点应该有所差异。金融改革还包括推动多层次资本市场的培育发展，拓宽投融资的渠道。目前能够在主板、中小板和创业板上市的企业始终只能是极少数，因此，大量的企业还是应该到场外市场，如新三板、区域性股权交易市场挂牌融资。 A=>6$L];'  
    　　关键词3 lIT2 AFX+  
    　　市场风格 Ki6BPi^  
    　　二八格局正在酝酿 qdnNap
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    　　在金融改革等众多利好影响下，蓝筹股还有机会，二八格局将形成。 HAOrwJFqU  
    　　刘景德：短期市场会震荡上行，因为目前影响市场的利好因素较多：如第七届夏季达沃斯论坛传出了中国经济发展奇迹进入“第二季”，而8月宏观经济数据好于预期更是对此作出了佐证；而市场对新一轮金融改革充满了预期，特别是对将在11月份召开的重要会议将释放出来的改革红利充满了较大的想象空间。此外，国际大行近日又改口“唱多”中国经济。不过，我认为，上涨空间并不大，其中，以银行股为代表的蓝筹股的表现将好于今年上半年；目前正处调整状态的创业板股票将发生分化现象，一些业绩增长稳定，成长性较好的个股还有机会，市场将进入炒作佳期。 8&AorYw[  
    　　孙飞：尽管周五沪综指回落了近20点，但一周来仍然大涨4.49%，出现了A股历史上少有的周线八连阳行情，其中以银行股为代表的蓝筹股功不可没。我认为，后市大盘还会震荡上行。从基本面来看，拉动增长的三驾马车并驾齐驱，显示了中国经济的复苏，特别是作为衡量经济增长情况的硬指标之一的工业增加值增速大幅回升至10.4%。从资金面来看，8月末，广义货币（M2）余额106.12万亿元，同比增长14.7%，分别比上月末和上年同期高0.2个和1.2个百分点；8月人民币贷款增加7113亿元，同比多增74亿元。大盘在6月底创下新低之后，在过去的两个月，已经连续八周收阳，即便短期下跌，投资者也不必在此时过分谨慎。因为后市大盘还有上行需求。 o`]FH_  
    　　张广文：此轮行情是以银行股受优先股和金融改革等利用好消息刺激而引发的，并非银行业基本面的改善所致。从周五的市场表现来看，前期连涨数日的银行板块的跌幅仅次于煤炭板块。与此同时，创业板大涨2.69%，跷跷板效应再次显现，创业板近期在主板火爆的过程中主动回调更暴露出了创业板更大的野心——创业板前期的回调或是为了更好的上涨。而对上海自贸区题材，QFII进行了提前布局，配合游资和私募炒作，完成了一轮涨幅巨大的行情。从总体上看，大盘后市将面临回调压力，但目前洗盘正是逢低布局的最佳时机。 (W6\%H2u  
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                                                             来源:中财网