闻数据利好不涨 市场受不明朗因素制约上下两难                   　

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    　　汇丰银行22日公布的报告显示汇丰8月中国制造业采购经理人指数（PMI）初值为50.1，创4个月新高，重返扩张区间。当月制造业产出指数初值为50.6，创3个月来最高。分析人士一致认为，8月汇丰中国PMI重返50枯荣线上方，显示了稳经济政策初见成效，经济回稳对股市的回暖起到重要支持作用，是重要的利好信号。 xhUQ.(S`r6  
    　　汇丰PMI数据一度令周四A股市场呈现上扬格局，但仅是昙花一现，尾盘的下挫表明资金有一定的出逃迹象，而连续的调整也表明投资者信心和热情的减退。 t~5>P S  
    　　经济复苏态势显现 M*t@Q|$:  
    　　8月PMI超预期回升，与7月以来发电量、工业增加值、出口数据等相一致。数据显示，7月份全社会用电量为4950亿千瓦时，同比增长8.8%，增速较6月回升2.5个百分点，增速连续两个月回升。1~7月全国全社会用电量累计29901亿千瓦时，同比增长5.7%，增速也有所回升。与用电量相互印证的是，1~7月工业用电量同比增长9.4%，7月当月增长9.7%，均较前期有所回升。 JB+pd_>5  
    　　从历史数据看，近几年用电量增速整体与国内生产总值保持相同趋势，工业用电量与工业增加值也呈现同步运行的态势。用电量与整体经济形势有着紧密的联系，有着“经济运行情况的温度计”之称。毫无疑问，中国制造业增长已经开始企稳。预计9月初官方公布的PMI指数将进一步预示中国经济复苏态势延续。 ]P(Eo|)
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    　　不明朗因素犹在 CFul_qZ/e  
    　　那么，股市走势为什么与经济复苏态势背离？究其原因，经济之外的不明朗因素犹在。 +]uy  
    　　一是货币政策走向不明朗。政府对经济增速放缓容忍度的提高，货币政策难以出现宽松，社会融资收紧可能传导至实体经济。7月社会融资总量环比下降超过2000亿元，融资环境趋紧；结构上银行资产重新回归表内，新增人民币贷款占比接近9成，显示影子银行监管的收紧正在起作用。去年下半年经济企稳回升依赖于信用扩张，今年下半年社会融资边际收紧，叠加资金流出，将向实体经济传导。 Esw&ScBOP  
    　　二是推进利率市场化改革对银行股影响不明朗。在贷款利率下限放开满月之际，央行行长周小川在接受央视采访时表示，人民银行已经做好了存款利率市场化在技术和条件上的准备。有专家表示，未来利率市场化进程将进一步加快，存款利率上浮空间进一步增大，有可能放在15%~20%。业内人士认为，本周开始，银行间资金面有所趋紧，主要原因是上周央行逆回购利率持平，再加上长期存款利率市场化试点的不断扩大，业界对资金紧张预期强烈。 K/MIDH  
    　　三是光大证券乌龙指善后处理对金融股影响不明朗。8月22日上午，光大证券低开后曾一度盘中反弹，并吸引资金净流入，可上午收盘前回落。光大证券午间发布公告称，公司董事会同意总裁徐浩明辞职，董事长袁长清代行总裁职责。光大证券股票自22日13点00分起临时停牌，并于23日复牌。 rZJp>Q)s  
    　　四是外围市场不明朗因素增多。美联储9月份议息会议进入倒计时，多数经济学家预计美联储将在9月政策会议上开始缩减购债规模，有经济学家预期，美联储首次削减的规模为150亿美元。可是，近期美联储官员讲话发出矛盾的信息，而美国经济数据喜忧参半，令美联储削减刺激计划的前景变得不清晰。受此影响，新兴市场、欧美股市近期波动频繁。 9!bD|-6y  
    　　总体上，经济因素才是股市的决定因素。经济先行指标超预期，这主要得益于近期微调措施的初始效果以及企业的库存回补活动。投资者寄厚望于中央新领导集体的开局之年，期待今后几个月稳增长措施的效力进一步释放，为中国经济和股市增长增添新的动力。 71K6] ~<  
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                                                             来源:中财网