港股市场: 招行配股揭开A股抽血序幕？  

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    招行A+H配股方案“一波三折”后终于再有推进。昨日招行公告称，公司A股配股30.74亿股已获证监会批准，而上一次招行配股的时间为2010年4月。按照计划，招行将在接下来的半年时间内从A股市场抽血至少285亿元，成为A股一年来最大的再融资项目。业内称利率市场化改革加快，或将引发银行的新一轮再融资潮。 gw9:1S  
    30亿A股配股方案获批 j*;/Cah]k  
    据招行公告，证监会已批准该行30.74亿股A股配股申请，批文有效期为6个月。这是该行2011年7月推出的350亿元A＋H再融资计划的一部分，其H股部分融资审批目前尚无新消息。 dCH(N_  
    根据招行2011年公布的再融资方案，招行配股价格在不低于发行前本公司最近一期经审计后的每股净资产值的原则下，采用市价折扣法确定。2012年年报显示，该行归属于母公司股东的每股净资产为9.29元（一季报每股净资产为9.94元），而昨日招行A股收报10.90元。这意味着，以每股净资产定价计算，招行此次A股配股募集资金至少为285.57亿元，成为A股市场一年来最大的一笔再融资项目。去年8月，交行曾实施了一笔298亿元的增发。 ]Q\/si&  
    以当初确定不超过350亿元的总融资计划，在此次A股最终核准发行数量不难看出，由于A股最低融资额较高，招行H股的再融资压力将骤减。 (1b%);L7  
    值得一提的是，招行这次A+H配股方案，和上次配股时间相隔很短。2010年4月，招行的配股融资完成，其中H股募集金额45.26亿港元，A股募集金额177.64亿元，合计超过200亿元。 kzLtI w&.  
    事实上，招行本次再融资可谓一波三折，在方案推出并获股东大会批准后，由于迟迟没有拿到证监会的发行批文，这笔再融资曾进行了两次延期。 =24<d!R  
    招行的融资需求较为迫切。目前银监会对非系统重要性银行的资本充足率和核心资本充足率的要求分别为10.5%、8.5%。截至一季度末，招商银行资本充足率为11.09%，核心一级资本充足率为8.3%。 />9?/&N6"  
    或引发银行业再融资潮 G|Y9F|.!  
    值得注意的是，招行再融资获批刚好在央行放开贷款利率下限的通知之后。分析人士认为，招行的再融资被放行，对于A股市场将形成巨大的抽血压力，而且市场担心其将引起银行业再融资的群体效应。 Bx32pY  
    央行放开贷款利率下限，对银行的盈利能力及贷款价格、规模等方面短期不会产生太大影响。但从长期来看，银行的信贷市场依然会加速分化。机构和专家认为，利率市场化、资本新规以及银行不良贷款上升预期等因素的叠加，让银行在明后两年，可能面临再融资的需求。 FucLcq2Z  
    日前由穆迪部分控股的数库财务咨询有限公司发布的报告称，贷款在中国银行业的利润中占据很大的份额，假设净利率收入下滑10%，而资产增加15%，那么中国银行业将不得不在未来两年内筹集500亿美元至1000亿美元的新资金，以保持当前的资本充足水平率。 JRj%d&^}  
    而一位券商也分析指出，以往银行的再融资倾向于使用次级债工具，但是如果资金缺口系统性爆发，可能自顾不暇的银行很难去选择购买别人的债券。未来银行的融资方式很可能是股权融资。而股东注资或引入新股东是不对市场构成冲击的上上之选。 ?(CMm%(8  
    据了解，招行并非年内首家以股权方式实施再融资的银行。兴业银行今年1月通过定向增发累计募集资金236.71亿元。其他多家银行今年都有再融资计划，不过多数都集中通过银行间市场发债形式。但工行、浦发等银行宣称今年没有股权融资计划。 URD<KIN>  
    独立咨询机构盛博研究公司的报告指出，未来5年民生银行的资金缺口或达110亿美元，但民生银行否认了有再融资计划的猜测。根据摩根大通发布的研报，2012年下半年，民生银行的日平均存贷比为76.7%，高于银监会规定的75%；算上同业拆借，存贷比达到109%，远高于其他银行。 ! G+/8Q^  
    金融股融资冲击A股 yegTKoY  
    历次银行或金融股巨额再融资，对A股市场带来了极大负面影响。比较典型的如：2008年中国平安1600亿元巨额融资的消息一出，中国平安股票出现多次跌停，A股市场也因此出现了剧烈波动。 U8(Rye$  
    银行业再融资一直为市场诟病。银行股本身盘子较大，一举一动都颇受市场瞩目，特别是股市低迷推出巨额再融资，对市场的“抽血”效应明显。比如2010年银行业从A股市场融资2763亿元；2011年头两个月，就有8家银行推出了共超过2000亿元的再融资计划……均给当时A股市场带来压力。此次招行配股是A股一年来最大的再融资项目，这无疑给当前脆弱的A股带来不小的影响。 JOIbxU{U_  
    哲灵投资总经理徐泽林认为，这次招行融资对于市场的影响不大。因为配股针对的都是老股东，只有老股东承担了大部分的风险，并且才可能受到这次配股的影响。所以招行配股对其他个股影响不大。 5? s$(Lt~  
    英大证券研究所所长李大霄则表示，这次招行配股对市场当然还是有压力的，但是不一定像之前的那么大。因为招行现在1倍左右市净率，并且股价非常低，所以股价向下的空间不大。李大霄表示，虽然这次融资对于股市的冲击可能不大， 但是中央还是需要安排好其他银行的融资节奏，等市场在一次融资后有缓和了再进行下一次融资，安排好资金引入和引出的速度，不要太急，也要为市场和投资者的利益考虑。 NwdA@"YQ|  
    深圳新里程赖戌播昨日接受记者采访时表示，招行现在是适合配股的。因为招行的配股不是近期筹划的，中央也对IPO进行了预期，说明现在市场相对适合招行再融资，对市场的冲击也不会太大。招行毕竟资金雄厚，背后有300亿到350个亿的资金存量作为支撑，能自我调动调节，所以股价应不会有大幅度下跌，但是上升潜力是有限的。值得一提的是，央行现在不太愿意再贷款给各个银行，利率市场化加速进行加剧了银行的资金需求，银行面临着资金不够的问题，那么配股是很好地解决这个问题的办法。这次招行的配股价较低，而且配股量和以往相比偏少，所以全部卖出应没有问题。赖戌播认为，这次招行配股不会像以前银行股融资那样，对股市造成很大的负面冲击。现在银行的净资产是以前的5到8倍，加上股票价格足够低，所以这次融资不是所谓的上市公司的“圈钱”的工具。而且这次融资金额不像2010年中国平安1600亿这种大额度融资，所以造成的影响不会像当年那么大。 5E/z.5 q  
    银行股应声下跌 bG0t7~!{E  
    受招行配股获批消息影响，昨日银行股无一上涨，仅中行以平盘报收。盘面显示，股份制银行跌幅大于四大行，其中招行盘中一度下跌超过3%，收市下跌1.45%；华夏银行、兴业银行、平安银行跌幅均超过2%，民生银行、中信银行、光大银行、南京银行、浦发银行、宁波银行、交通银行跌幅超过1%。工行、农行、建行跌幅均小于1%。 rsR0V+(W  
    平安证券首席分析师罗晓鸣接受记者采访时表示，目前银行业占A股市场约三成市值，这是非常不合理和很快就会改变的。央行日前宣布放开贷款利率下限，意味着许多银行的盈利能力将受到挑战，银行业靠垄断获利的好日子已经过去了。未来如果放开存款利率，银行的资金成本势必会上升，银行依靠息差获利的时代将不再，那将是银行业生死攸关的考验。虽然目前银行股市盈率很低，但从长远来看，银行业未来成长性堪忧，银行业市值回归合理水平是迟早的事，银行再融资潮和盈利预期下降，制约了银行股后市上涨空间。 ZAP
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                                                             来源:全景网