大宗商品暴跌引发做空契机 三要素决定A股后市堪忧

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    编者按：近日以黄金为代表的国际大宗商品价格暴挫。在此背景下，融券做空A股市场中的黄金等上游概念股，或许是一个不错的时机。同时，国际大宗商品跳水一方面对上游板块构成压力，另一方面也会减轻中游行业的成本压力。基于这一思路建立相应对冲组合，也将具备一定的套利空间。 yLQ*"sw\  
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    近日以黄金为代表的国际大宗商品价格暴挫。在此背景下，融券做空A股市场中的黄金等上游概念股，或许是一个不错的时机。同时，国际大宗商品跳水一方面对上游板块构成压力，另一方面也会减轻中游行业的成本压力。基于这一思路建立相应对冲组合，也将具备一定的套利空间。 9uA>N  
    金价暴跌扣动做空扳机 Ls] g  
    经历数月震荡盘整之后，上周五国际金价出现暴挫，导致其最终跌破了1500美元整数关口。数据显示，上周五国际金价从1560美元/盎司开盘，下跌至1485美元/盎司收盘，让投资者不得不以“黑色星期五”的方式告别渐行渐远的黄金盛宴。蝴蝶效应迅速传递到了国内，上周末国内千足金挂牌价旋即出现大跌。 PIwFF}<(  
    分析人士指出，国际金价此番大跌，与国际投行的表态不无关系。上周高盛、德意志银行和法国兴业银行（601166）等多家大型投行先后下调了对今年黄金价格的预期。法兴银行认为黄金时代已经结束；高盛则在报告中宣称这次预期比上次更低，分别为2013年1450美元每盎司，2014年1270美元每盎司。在投行一致看空黄金的背景之下，投资者大举抛售黄金也就在情理之中了。此外，金价下跌本身也会触发止损性卖盘，这些因素共同导致了国际金价上周“黑色星期五”的出现。 `I,,C,{C  
    国际黄金期货市场的动荡，迅速转化为A股市场的现实压力。4月15日，两融标的股中，除山东黄金（600547）因为停牌而暂时躲过一劫之外，中金黄金（600489）、辰州矿业（002155）、紫金矿业（601899）、恒邦股份（002237）、大元股份（600146）和荣华实业（600311）等黄金概念股分别重挫6.71%、7.20%、5.60%、8.94%、4.95%和7.73%，没有一个逃脱大跌的厄运。 Ot6aRk  
    研究人士认为，由于恐慌性抛盘和止损性回调压力可能继续存在，短期国际金价的动荡或将延续，基于这一预期，投资者或可适当融券卖空以上黄金概念股，以期在国际金价动荡中“坐收渔翁之利”。  V N\W]jT  
    上游受挫 中游获利 T r1?620  
    事实上，国际金价重挫只是国际大宗商品持续下跌的一个缩影。与国际金价一样，近期国际原油、铜等大宗商品价格都不约而同的遭遇了下行压力。 x}"uZ$g  
    随着国际大宗商品价格下挫预期传导到国内，一些资源类板块可能遭遇压力。其中，石油、煤炭、有色金属冶炼等板块无疑将首当其冲。  vz7J-CH  
    从二级市场表现来看，4月15日以上板块均遭遇到了巨大的调整压力。例如，申万有色金属冶炼与加工、金属非金属新材料、煤炭开采等二级行业分别下挫3.62%、3.14%和2.82%，均明显跑输同期下跌1.13%的上证指数。 ?}U(3  
    产品价格面临下行压力固然让资源品板块备受煎熬，但这却在无意中为中游行业带来了契机。目前来看，即便中游行业的需求端没有出现明显复苏迹象，如果上游资源品价格明显下降，那么中游行业依然有望出现业绩环比改善。就二级市场来看，一些资金似乎已经在悄然布局部分中游行业，因为从4月15日盘面来看，白色家电、建筑材料和交运设备等中游行业均表现相对抗跌。 cLsV`@J(k  
    需要指出的是，中游行业并不仅限于以上少数领域，只要是由于资源品价格下降受益的中间行业，都有望成为备选做多的中游板块。从这个角度来看，投资者或可从目前两融标的股中发现更多可供融资做多的中游标的。 n' q4  
    有分析人士指出，在目前经济复苏乍暖还寒之际，单纯做多可能会不时遭遇短线震荡洗盘的风险，因此单边融资做多中游行业中的标的股或许不是最佳选择，一种更为保险的策略应当是构筑对冲组合——在做空资源品标的的同时，做多中游板块标的。这样的操作方式对于更好应对A股短期震荡或许更加有效。 K#=*9S  
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                                                             来源:金融界