实力券商力推六大行业(附股

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    　　化工行业：LPG深加工行业 摘取"皇冠上的明珠" YOwo\'|=  
    全球能源消费结构改变,烯烃原料进入轻质化时代. "12.Bi.O"[  
    过去20年石油消费增长趋缓;全球能源消费对天然气的依赖逐渐加大。天然气化工带来的一个问题是烯烃原料的轻质化,使得基础化工原料乙烯、丙烯、丁二烯等产出不如石脑油裂解均衡丙烯、丁二烯进一步稀缺。同时也促使烯烃产业链发生了较大改变:丙烷脱氢、碳四深加工、煤制烯烃等新技术工艺不断普及。 )X g,;^  
    LPG深加工进入“黄金发展期”.
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    在全球经济一体化不断深化的背景下,为提升我国石化行业的整体竞争力,在我国页岩气任重道远,煤制烯烃技术仍不太成熟的条件下,发展LPG深加工成为国内企业追赶国际步伐的必然选择。由于国内炼油产能增加,副产LPG的量有望不断提升,同时未来几年国内天然气产量快速增长,煤层气、页岩气等非常规油气资源的开发利用有望突破,作为天然气开采过程中伴生气的LPG,其产量也将有显著的增加。加上民用燃料方面天然气对LPG的挤出和美国、中东对国内LPG的出口,原材料供给将愈发充足。 HT)b3Ws~M8  
    LPG深加工行业经济效益显著. ==`K$rM  
    丙烷脱氢制丙烯的盈利能力会受到丙烷和丙烯价差的影响,从历史来看平均价差在3700元左右,税前吨净利高达2000元左右;受到国内焦化苯价格高企支撑顺酐价格高位运行,与正丁烷价差扩大,正丁烷制顺酐的吨净利保守估计在2500元左右;异丁烷异丁烯制异辛烷的吨净利在1000元左右,如果出口则高达1600元左右;而正丁烷制丁二烯虽然盈利能力不及抽提法,但由于丁二烯的稀缺性为该工艺方法的发展提供了保障,随着该工艺的不断优化,成本逐渐降低,盈利能力会有本质提升。 1B w CJ7?8  
    投资建议. !/ TeTmo  
    我们认为随着国内多套LPG深加工装置的投产兑现,2013年全年将在资本市场掀起对该行业的投资热潮,综合投产的时间点、产品的盈利能力、原料来源及产品销售确定性等方面,我们推荐项目兑现早2013年6月投产顺酐项目、产品盈利能力强并且现有业务趋好的江山化工;推荐受益于清洁油品发展2013年11月投产异辛烷项目,产品结构丰富异辛烷、丙烯、正丁烷等的海越股份;并建议积极关注国内碳四深加工龙头齐翔腾达和转型做丁二烯及其下游材料的印染行业巨头传化股份。长江证券 张翔 p8hF`D~  
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                                                             来源:中财网