六大黑马股下周望扶摇直上推荐

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    　　华录百纳:产能释放,锁定明年业绩高增长 W]DGt|JP  
    类别：公司研究 机构：宏源证券股份有限公司 研究员：张泽京 日期：2012-12-10 '*65j  
    公司层面,2013年在产量大幅增长驱动下业绩高增长、确定性强: 5>+@ .hPX  
    1.从量来看,投资比例提升带动权益集数增速超45%。根据我们的测算,2012年确认收入的权益集数为143.15集。根据各大卫视广告招商会披露情况,公司2013年已经能够确认在一线卫视放映电视剧超过200集。预计2013年能够确认收入的权益集数至少在208.2集,增速超过45%。 fM7B<eB  
    2.从价来看,均价保持稳定。2012年贡献收入的剧集中,《金太郎的幸福生活》、《媳妇2》、《天真遇到现实》3部剧集单价超过300万元/集。而预计将于2013年确认收入的《战雷》、《结婚吧》、《美丽的契约》、《煮妇也疯狂》有望实现一线卫视4星联播,我们预计单集价格均有望达到超A类剧价格,超过300万元,故整体均价较2012年将保持稳定。 Y0krFhL'x0  
    行业层面,出现景气度回升迹象。从供给端来看,第三季度过剩产能淘汰迹象显现,电视剧产能收缩;从需求端来看,电视台稳定(一线卫视广告招标情况良好);而视频网站购剧支出自3季度开始回升,预计2013年在视频网站竞争激烈大环境不改变的前提下A类剧的网络版权价格将稳步上涨。 4v |i\V>M  
    上调为买入评级:根据剧集预计确认收入进度,调整了盈利预测,2012/2013/2014年EPS预测为1.93/2.61/3.35元,当前价格为50.49元,对应2012-2014年PE分别为26/19/15倍。上调为买入评级,理由:1.公司2013年高增长确定性强;2.近期股价回调到较低价格。 [Z"Z5e`  
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                                                           来源:中金在线