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    2012 年回顾：武器装备壮军威，航天活动扬国气，周边安全复杂化。新一代战机试飞和航母平台交付显示出中国空军和海军装备建设取得了长足进步；北斗组网、神州九号发射和天宫一号交会对接等一系列成功的航天活动标志着中国已成为航天强国；周边安全形势看似平静，实则暗流涌动，钓鱼岛和黄岩岛对峙显示周边安全继续复杂化。 ?"i}^B`*  
    2013 年展望：周边安全、政策进程和资本运作需重点关注。东海和南海形势仍较严峻且存在进一步恶化的可能；航天活动持续密集运行，计划2013 年6月神十发射，下半年嫦娥三号发射，北斗系统还将继续发射组网卫星；高性能海空军装备的国产化和列装仍将是关注热点；相关的扶持政策和规划也将有望出台；此外，2013 年需关注以中航工业为代表的研究所资产证券化及其港股平台的资本运作进程，若研究所资产注入超预期，则有望引发行业性机会。 Rld!,t  
    长期发展前景：景气度向上，跨周期成长。我们认为中国 p8h9Ng*&`  
    重点关注海空军核心装备、军民结合及资本运作。结合中国目前的【www.canton8.com不良信息过滤】、安全形势和军工产业发展的大方向，我们认为，在海空军核心装备领域、军民结合的技术领域，以及各大集团资本运作方面相关企业可能获得超越集团板块的收入和利润增速。 Of[XKFn_  
    风险因素。军工板块估值水平显著高于A 股市场平均水平，安全边际较低，波动较大；人事变动、战略变化等导致军工企业重组进程具有较大的不确定性；业绩释放节奏难以掌控，可能低于预期等。 GS a[ oh  
    维持行业"强于大市"的评级。 gT0BkwIV  
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                                                             来源:中财网

核心装备领域、军民结合的技术领域，以及各大集团资本运作方面相关企业可能获得超越集团板块的收入和利润增速。 :j2?v(jT_l   7w'wjX -  
    风险因素。军工板块估值水平显