政策"黑天鹅"降临 银行股跌6%沪指跌2.8%

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    银信、银证合作被指超标1万亿 [/U5M>#n  
    在四大行年报披露完毕，媒体和公众对于银行理财产品市场近年来不断滋生乱象愈发担忧之际，监管层终于出手予以严厉整顿。 4[rX\?^e  
    27日，银监会下发《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（8号文），对商业银行理财业务进行规范。受其影响，以银行、券商为主的金融类股票昨日全线暴跌，拖累沪指大跌2.82%。 E=]$nE]b  
    一纸通知竟有如此威力，有机构人士认为这是市场反应过度。但也有分析师认为，8号文是管理层经过大量调研才拟定的，且每个规定都有落实的量化指标，这对于银行理财投资业务将会在一定时间和范围内产生很大影响。 O' S9y  
    仓石研究分析师庄正认为，“按照新规，目前银信合作、银证合作的3.81万亿规模中，至少有1万亿超标；而兴业信托等个别信托公司信托资产规模需立减2/3。” -IS$1  
    政策“黑天鹅”降临 Da ]zbz%%  
    尽管银行的年报没有出现“黑天鹅”，但监管层放出的政策“黑天鹅”着实令市场和投资者猝不及防。 H8h,JBg5<F  
    由于突然发出的8号文明显改变市场对银行股趋势和价值的预期，昨天早盘，A股市场16只银行股大幅低开，其中， eA-$TSWh  
    与此同时，银行股突然暴跌也令市场上另一部分投资者看见了捡拾“金子”的机会，银行板块交投异常活跃，以 ~ep^S^V+  
    如果说 GpXU&A'r  
    新政影响所有金融机构 zKFiCP K  
    市场的突然暴跌令绝大多数投资者感到意外，甚至连部分机构分析师在昨天接受南都记者采访时也脱口而出：太夸张了。在寻找市场突然急转直下的原因时，几乎绝大部分市场人士都把矛头指向了昨天刚刚出炉的银监会8号文。 q OV$4[r  
    这份于本月25日即已签发的《通知》文件，开篇即把政策的目标对象确定为“商业银行理财资金直接或通过非银行金融机构、资产交易平台等间接投资于‘非标准化债权资产’业务”。某投行资深人士王河昨日对南都记者表示，信托产品以后将较难再入银行资金池。 /
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    而仓石研究分析师庄正认为，这意味着几乎所有的银信合作、银证合作方式都包括在内。截至2012年底，银信合作规模2.3万亿，银证合作规模1.78万亿，两项合计约3.81万亿。而目前银行理财余额8万亿左右，以理财产品投资银信合作和银证合作规模最高不能超过理财产品余额的35%计，通道业务规模将不能超过2.8万亿，这意味着目前银行理财产品投资非标债权规模已经超标1万亿。同时这也意味着，《通知》实施后信托公司和证券公司通道业务收入将下降2亿元左右（目前通道费率已低至万分之二）。 q3ebps9^  
    兴业建行摊上事了 @5{h+^  
    普益财富研究员曾韵佼指出，8号文的出台，对于资金池中非标准化债权资产较多，且相应管理模式仍未转变的商业银行而言，受到的冲击会较大。一些投向信贷资产、各类受益权、回购资产的产品发行量较大的银行（国有银行、股份制商业银行、城市商业银行都有），将会受到较大影响。 $d Nmq  
    某股份制银行理财产品相关负责人昨天接受南都记者采访时也表示，8号文对该行理财产品业务确有明显影响，但这个影响是全行业的。“过去几年通道业务做的激进的几家股份制银行，包括2家国有大行的影响更大。”他还表示，“不仅是大中型银行，8号文对区域性银行、城商行、农商行等中小银行理财业务同样具有很大影响，因为这些银行受自身条件所限，在产品设计、发行和运作中有更多的不规范。” }[: i!t.m  
    “对个别信托公司来说，如果按银行理财产品投资非标准化债权资产比例不得超过银行上年度总资产4%计算，个别信托公司信托资产规模需立减2/3。”庄正还表示，“统计资料显示，背靠 3XhLn/@  
    对此， :oytJhxU  
    监管层反应过度？ ~vKDB$2  
    8号文出台恰逢 TRFza}4:i  
    “理财产品业务不仅对银行，对公众投资者，对资本市场发展都有积极意义，相信未来理财业务也能有很好和健康的发展。工行非常支持和欢迎监管部门对理财业务加强监管。”杨凯生表示。 B3Ws)nF"  
    对8号文，中央财经大学 & sgzSX  
    8号文要点解读 3+8{Y  
    总体解读：8号文对于银行规范理财投资，在量上、时间上以及执行的具体化上都进行了明确的限定，说明管理层也是经过大量调研才拟定的，每个规定基本都有落实的量的指标，这个对于银行理财投资业务将会在一定时间范围内产生很大影响，不过具体力度最终还看执行力度、监管的尺度决定。  N3ccn  
    把所有不在银行间以及交易所交易的资产统统归为非标准化债权资产 \Wb3JQ)  
    解读：基本把信托、券商、基金、产权类交易所挂牌的所有产品纳入管理。圈定范围广泛，前所未有。 OQ+kOE&  
    影响：所有银行、信托、券商、基金、交易所等机构 Q#pgl
  
    对非标准化债权分开建账，单独管理，增加管理的手续环节，并且厘清各个产品风险独立测试 *R8P brN  
    解读：厘清各个产品，让银行独立刻划，增加了透明度，也增加了信托产品等入池难度。 bq z*90  
    影响：银信合作，银证合作 6OZn7:)Y  
    对以前没达到要求的进行追溯，比照自营贷款进行计提资本金以及风险资本。 E+P-)bRa  
    解读：此条款具有很大的惩罚性，让以前做了不合规的银行付出代价。 6A-nhvDP  
    影响：部分激进型银行将被计提资本金和风险资本，影响资本充足率和业务扩张。 7upN:7D-  
    清晰化理财产品的投向，尤其是对非标准化债权投资进行披露。 ,yTT,)@<  
    解读：通过久期以及风险溢价错配，模糊理财产品投向获得高收益被遏制，基本上限制了银行滥设产品。 nBtKSNT#Q  
    影响：银行理财产品发行速度将大幅放缓，收益率也将整体下降。 c.uD%  
    理财产品等同自营贷款一样进行尽职调查、合规审查以及贷后管理。 m'U>=<!D  
    解读：增加了银行投资非标的成本，同时也限制了一些实效性的包装产品。 `86})xz{  
    影响：白酒、红酒、火腿、手表等另类理财产品可能从此绝迹。  ?S'Wd=  
    对非标准化理财产品进行总量控制，设置两条红线并且执行“孰低”的严格标准。 WnQ+  
    解读：用双线限定了非标债权的总量，控制了量上面的风险敞口，也测度出银监会的容忍度。 C,,S<=L:  
    影响：划定银行理财产品的规模上限，未来增速有限。 4K$_d,4`U  
    必须总行批准，也就限定了批准权。 J'*`K>wV  
    解读：对部分大行的一级分行的入池业务权力进行了明确收缴。 nxs'qX(D  
    影响：部分大行的理财业务将受影响。 in2m/q?  
    明确不准提供任何直接或间接、显性或隐性的担保或回购承诺。 n
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    解读：银行变相增信基本给掐断了，通行的通道业务基本被堵死，违规成本大幅提高。 ]Q
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    影响：靠理财产品从表内向表外转移信贷资产的渠道被堵死，银行表外信贷资产将回流表内，影响全年信贷投放。 gt!tDu  
    要求严格执行。 6f&qtJQ<A  
    解读：措辞比较严厉，估计至少在一段时间里，银行会相对谨慎，谁也不想被停止中间业务。 V BjA$.  
    影响：银行理财业务无序竞争被遏制，监管层开始出手化解“影子银行”风险，但商业银行的创新积极性恐受***。 U?j[ 8z  
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                                                             来源:中财网