今日最具爆发力六大牛股(名单

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    　　誉衡药业:拟收购上海华拓不低于51%股权,获得大品种磷酸肌酸钠  )9$>i5l  
    　　誉衡药业 002437 医药生物 "]1| %j  
    　　研究机构：招商证券 分析师：李珊珊,徐列海,杨烨辉,张同 撰写日期：2013-11-26 EY.Z.gMZI(  
    　　《股权转让意向书》主要条款:誉衡药业与上海华拓大股东毛杰签订协议,拟收购原华拓股东持有上海华拓不低于51%的股权,交易定价为华拓2013年审计后经营性净利润的12~15倍。誉衡自《意向书》签订10个工作日内向华拓指定账户转入1000万元定金,并规定了后续《股权转让协议》的先决条件、定金罚没以及毛杰双倍赔偿定金的情形。 UE%~SVi.#  
    　　上海华拓基本情况介绍:上海华拓为投资控股型的高新技术企业,拥有研发、原料合成、制剂生产、营销四个全资子公司,包括上海和臣、启东华拓、莱博通、华拓诺康,此外还持有华拓天涯51%股权。12年经审计总资产2.9亿元,净资产2.2亿元,实现收入3.2亿元,净利润5097万元;2013年上半年分别实现收入、净利润1.9亿元和4232万元。磷酸肌酸钠是上海华拓主要品种,预计收入比重超过80~90%。上海华拓前5大股东包括深创投等PE机构,我们推测公司过去有意谋划上市,从而我们认为华拓的运营、管理应较为规范。 3*[YM7y  
    　　上海华拓由全资子公司莱博通生产主要产品磷酸肌酸钠正处于快速增长期:磷酸肌酸钠12年样本医院金额达到9.13亿元,同比增速达到47%,08~12年样本医院复合增速接近40%。预计终端销售金额超过30亿元,为大品种。 uI_h__  
    　　适应症:磷酸肌酸钠临床适用的范围为心脏手术时加入停搏液;心肌梗塞,改善患者的心室搏次数和心动过速;心肌缺血、缺氧引起的心衰、心肌炎、冠心病等,对心肌等组织细胞的保护具有独特作用。适用范围较广,而心脏病品种日使用量1~2g,日使用金额在120~250元之间。 G\o*j|  
    　　竞争格局:目前国内共有莱博通华拓全资子公司、海口奇力、北京利祥、吉林英联以及河北天成5家企业生产其中河北天成没有原料药批件,2012年样本医院市场份额分别为13.5%、27.9%、27.6%、24.6%和2.9%,原研厂商意大利AlfaWassermann市场份额仅为3.6%。 /Es&~Fn  
    　　医保情况:磷酸肌酸钠目前尚未进入国家医保目录,仅进入广东等10个省市地方医保,未来如果能进入14年医保目录,将迎来更高增长。 >{w"aJ" F  
    　　莱博通的磷酸肌酸钠有0.5g、1g两个品规:0.5g品规中标价格在60~90元/支,1g品规中标价格在90~120元/支,国内厂商中标价格相当,原研厂商意大利AlfaWassermann的1g品规中标价在160元/支以上,较国内高出40%左右。 UhF+},gU  
    　　莱博通的磷酸肌酸钠近年增长情况:莱博通生产的磷酸肌酸12年金额约为1.23亿元,同比增长约20%,08~12年增速达到36%。 ZNTOI]P&  
    　　莱博通磷酸肌酸钠质量标准高:公司的磷酸肌酸钠无菌粉已通过原研厂“意大利阿尔法韦斯曼公司”全项质量标准检测合格,并已与意大利原研厂达成全面战略合作协议,双方将在不断提升产品质量的基础上,将注射用磷酸肌酸钠业务发展成为全球领先地位;誉衡药业收购华拓后,我们判断磷酸肌酸钠有望加速增长:誉衡药业利用自身的销售优势,对产品销售网络进行梳理优化,预计磷酸肌酸钠未来增长速度将加快,市场份额提升;同时,未来磷酸肌酸钠若能顺利进入2014年医保目录,则产品本身的整体增速将提升。 H7R6Ljd?&S  
    　　上海华拓核心竞争优势:华佗在优势在于化学、天然药物研发与技术转化及化学药合成工艺的中试放大、工艺优化等技术优势,管理团队和研发团队拥有各自的研发特长和各方面研究领域内的核心技术。 W .bJ.hO*  
    　　我们预计上海华拓的收购时点有望在14年1季度完成:由于上海华拓的收购定价将参考13年的经营性净利润,因此需要等待13年经营完成并通过审计后才能确定,收购的资金来自誉衡药业的自有资金,可能会适当使用银行借款,我们预计收购完成时间有望在14年1季度完成。由于华拓股权比较分散,持股股东84人,后续具体收购比例需要和股东进行磋商,目前已经确保收购51%以上的股权比例,从而实现并表控股。 $_&g
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    　　上海华拓各子公司定位:上海和臣医药工程有限公司专注医药工业工艺技术研发、孵化与产业转化;启东华拓药业有限公司为专业化从事化学合成药物中试与产业化发展基地;哈尔滨莱博通药业有限公司作为医药制剂产业基地,拥有注射用无菌粉原料、无菌粉针、抗肿瘤冻干粉针、固体制剂等8条GMP生产线;目前拥有药品生产批准文号38个;海南华拓诺康药业有限公司为具有医药销售GSP资质的销售公司;海南华拓天涯制药有限公司拥有大、小容量注射剂、凝胶剂等GMP生产线,目前拥有药品生产批准文号53个,另有医疗器械、消杀剂产品3个。 >KnXj7  
    　　依靠现有产品,我们预计14年增速将明显高于13年:1、鹿瓜多肽13年开票方式有个转变过程,同时公司鹿瓜多肽为单独定价品种,上轮降价中降幅较竞争对手少10%左右,在新一轮招标开始时优势将更明显;2、基本药物品种安脑丸片和氯吡格雷随着国家基本药物制度的推进,主要弹性将在14年体现。 -JB ~yO?0  
    　　预告1类新药银杏内酯B正在等待评审报告,若通过将显著提升估值:1类新药秦龙苦素正在进行申报资料整理、1类化药美迪替尼已获得临床批件。业绩提供安全边际,新产品若获批将带来弹性。 d^YM@>%  
    　　由于上海华拓并表时点及比例尚不确定,我们的盈利预测暂不考虑华拓贡献,维持业绩预测和“强烈推荐-A”评级:维持预计13~15年净利润增长35%、42%、32%,实现EPS0.8元、1.13元、1.49元。当前股价对应14年预测PE29倍,由于存在基本药物放量+新药获批的预期,我们认为股价从14年角度看仍有空间,维持“强烈推荐-A”评级。 lG!W
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    　　主要风险是新药研发进展低于预期。招商证券 李珊珊,徐列海,张同,杨烨辉 "A%JT3  
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                                                             来源:中财网