进入大小指数合力反弹阶段

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  　　欧元降息之后，对全球金融系统的影响不可小视，在欧元区经济低迷的情况下，银行大量的低息资金必然会溢出，向高息市场流动。而欧元的贬值是必然的动作，低息资本除了向高息市场流动，还会流入黄金、美元等方向寻求避险。相对而言，中国现在仍然是世界高增长经济体，且由于地方投资需求对资金的渴求导致市场利率高居不下。这样的情况下，套利资金再度流入即成合理逻辑。而今年初自1月16日开始人民币兑美元走贬，着实对境外套息资金予以排挤，以目前中国的经济看，实业端负债率上升，盈利已无法覆盖利息成本，致使实业对资金的需求降低。从5月的经济数据可以观察到，工业增加值速度持续下降、产成品价格下滑，已经显示了中国经济体量最大的制造业端陷入持续低迷状。 nf,>l0,,'  
  　　在欧元降息之后，中国央行相应地作出了定向降准的动作。但由于此次定向降准释放总量有限，尚不及银行业拟发行优先股总量的三分之一，因此，对国内经济刺激的力度非常有限，更多的可能是在人们心理层面上的影响，有利于证券市场的短期反弹；但从总量上讲，仍然难以推动市场走得更远。此外，我们对6月市场仍然抱有疑虑，原因在于，每年6月末这个关键时点，多是企业还债以及缴税高峰，对资金的需求量相对要大。尽管5月的新增货款量有所增加，6月初的定向降准能缓解部分流动性压力，但总体看来对证券市场的新增资金仍将有限。所以，从资金供应总量看，我们对后面的反弹高度并不是很看好。 (*&6XTV (  
  　　之前我们对市场的定义是处于反弹结构中。但这里面的差异是，大指数反弹的力度会小，原因在于大指数所涵盖的群体中，除了低估值的金融股，因优先股发行政策对外来的长期套利金有吸引力外，其余绝大多数权重群体因行业的整体下滑趋势未止，不会有大的作为。而小指数方向，则是中小盘成长股因调整结构到位，会出现波段套利机会。从小指数的主要权重股群体看，主要集中在文化传媒，而其权重股调整结构5月16日完成之后，一直处于一个上行循环结构中。因此，我们所给予的策略是，参与成长股的波段套利，在权重股方向则仍然不作为主攻方向。 `PSr64h
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  　　对于指数而言，大指数方向短期仍然是在反弹结构之中。这个结构总体是盘整，无非也就是小点级别的盘整转变成大点级别的盘整，结构上低点上行非推动的上行反弹段，以前级的结构看，空间也不会大到哪里去。上方2107点就是一个最近的筹码密集峰，感觉上冲过去一下是有可能，但能不能站稳却难以确定。小指数方面我们说过很多次了，这个方向涵盖的群体，大多数的成长股是符合未来社会发展洪流推动的方向。现在的市场跟前些年已经不一样的，真正好的品种，在市场低迷期仍然能保持良好的涨势，企业的内生性发展以及社会需求，决定了其临近业绩爆发前的独立走势。而以往以指数论进出的普通投资人套利方式，可能在新的市场环境中会很不适应。以投资的眼光介入，以波动的眼光根据波动结构，持有大部分仓只拿小仓做差价套利，以反复降低其持有成本为已任，才是正确的操作策略。 4v3
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  　　就小指数而言，5月16日低点上行貌似推动，这时有两种可能的变化，或是5－3－5的三波段反弹，或是5－3－5－3－5的中等新生推动上行。而二者的共性，就是都有一段上涨。目前将其当作5－3－5三波段B性质的反弹段会更有利于保护资金。所以，在本段大小指数出现合力同步上行段时，更应该关注的是个股，而不是指数本身。以小指数目前的波动状态看，未来后面还会有不错的上行空间，所以，这个方向上目前以不超过七成仓位做多，风险并不会太大。除非指数击破8日均线，否则原则上短期做多为主要策略。在中报预增以及高送方向上，现在应该给予较高的关注，这方面别指望挖内幕，做好企业研究的功课，还是能寻到好的标的。 BT 98WR"\  
  　　上证指数低点上行非推动反弹结构继续，上方筹码密集峰在2107点附近，该结构反弹空间有限，市场整体仍呈盘整格局。创业板指数上行结构以保守三波段B上行预期，未来仍有较大空间，但受资金面制约，建议关注上方顶背离信号出现时仓位略减。（本文作者系市场资深人士，上海某投资管理公司合伙人、投资总监） 6ecr]=Cv  
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                                                             来源:中财网